腦洞天大也想不到會來這一出,新城控股後續影響及應對分析

集思錄2019-07-12 05:46:35

塔勒布說的對呀,黑天鵝就是事前無法預估,事後看起來合理,並且事件本身造成巨大損失的事件。任我腦洞天大,也想不到新城控股會遭遇這種黑天鵝。


老王以前3元多提出新城發展私有化,今年新城發展借錢新城控股藉機提高權益佔比;之前將新城控股旗下優質資產變相劃撥到新城發展旗下佔小股東便宜;但是萬萬沒想到的是居然會發生這種事情。


這些年公司順風順水,商業模式獨特,企業文化卓越,管理層也優秀,吃飽撐得狂妄到沒底線,做人起碼的原則都沒有了,實在是無論如何防不勝防。按照公司順利發展即便目前的新城控股還是明顯低估的,未來的增長確定性也是非常高的。


芒格說廚房裡肯定不止一隻蟑螂,要和自己欽佩的人一起工作或者共事。無論如何這次黑天鵝哪怕把腿炸斷,也只能出來了,浪費了兩年的跟蹤和持有,TMD隔壁老王。


黑天鵝已經來到面前,再去惋惜毫無意義,新城曾經看起來是一家優秀的公司,現在問題是這些優勢會因為董事長事件改變嗎?會如何改變?改變成什麼樣?


第一,首先不考慮國資接管或者外來企業併購的情況下,最可能發生的情況是什麼?


有沒有可能銀行停貸收貸,基金不放資,導致資金緊張甚至現金流斷裂的風險?如果因為老王違法失聯失信導致降低企業信譽,可能性有多大?小王能順利接班嗎?企業信譽影響幾何?


第二,因為資金受影響,有沒有可能引起無法拿地,無法正常建設保持吾悅廣場速度?無法實現快週轉導致資金斷裂?


第三,因為企業信譽導致政府不給商業廣場勾地機會,新城無法實現商業模式的複製?


第四,預售的房子會造成退房嗎?公司如何公關?新城品牌造成實質性的打擊和影響怎麼辦?


第五,新城發展在香港上市,裡面大量國際投資者有沒有可能司法索賠?導致新城母子公司受到影響導致破產?


第六,公司管理層因為惡劣事件影響人心動盪,離職或者辭職潮出現,導致人心渙散?


第七,假如以上情況發生,政府會坐視不理嗎?有沒有可能平安或者保利國企接盤?接盤後公司是否能保持原樣繼續快速推進?


第八,最樂觀的情況出現,公司公關處理完畢,最後不了了之,公司繼續保持原有規模繼續向前衝?應該可能性不大吧。


對於新城來說目前的影響主要在於三點:
第一,股權質押問題,王振華通過境外多層關係持有新城發展控股71.23%股權,再透過多層關係持有新城控股48.85%的股權。其中富域發展集團有限公司持有股份佔公司總股本61.06%,被質押的股份累積51.25%,佔公司總股本的31.29%。最近一筆預警線23.74元,平倉線20.78元。應該跌不到這個位置去吧。


第二,銀行抽貸或者國外債提前償還,銀行不給新貸款導致公司資金壓力問題。4月4日2億美元,今年3月份發行一筆21億元境內公司債,另外公司截止2018年底,應付債券266.85億元,長期借款236.69億元,短期借款22.7億元。貨幣資金454.09億元。感覺短期資金壓力還好,不過肯定有很多表外負債。


第三,影響和政府合作拿地的關係,公司品牌價值,房屋銷售去化等。這些都是潛在的無形損失和長期價值影響。


利益相關:持有新城相關標的,有交易計劃


摸魚小能手

新城的影響遠大於劉強東對京東的。房地產行業是高負債行業,每一個項目幾乎都需要向銀行或者信託機構融資,金融機構則都會要求實控人擔保,我相信王本人的擔保不在少數。今天這種情況很有可能已經導致很多金融機構要求公司提前還款。而一旦有一家要求的,則會引發連鎖反應。而後續的借款也會非常困難,或者融資利率很高,這對公司的打擊是毀滅性的。


偶爾來一次

如果這事兒發生在萬科某亮身上,那估計對萬科的影響2個地板就頂天了,但是發生在民營企業實際控制人身上,就不是幾個跌停能解決問題了。很奇怪作為民營企業的控制人能做出這麼低級的錯誤,真特麼讓人驚掉下巴,只能說他高估了自己,低估了法制社會。任憑你無數優點,一個缺點足以致命,簡直把中國的民營企業家都給摸黑了。


fengxubryan

兄弟,下面是我看到一位比較好的評論,別心存幻想了。你自己看看吧。


接飛刀也要區分是什麼刀,帶毒的刀就要三思後行。借新城講一下我對飛刀的判斷:

1.標的本身是否便宜優質。像A股90%的股票,腰斬了我都不會看一眼。

2.影不影響我對公司管理層的看法。比如新城出事的是創始人/實控人/第一大股東,這就很有問題,對公司的影響是致命的。如果只是職業經理人,雖然影響但是換一個後中短期能恢復,問題就不大。

影不影響公司長期業績。比如招商銀行碰到貿易戰誤傷制裁這種,公司業務主體都在國內,有影響嗎,可能影響0.1%吧,那這樣的跌7%我就接了。還有像光伏新政這種,下半年沒補貼,影響未來的業績嗎,好像隻影響半年吧,算進現金流折現可能影響2%,那跌50%不就是送錢嗎。而像新城這樣的,它的負債率過高,項目都是正在進行時,短期的資本壓力可能是致命的,即使扛過去也會由於過高的負債率和捨車保帥的段位逃跑傷筋動骨,因此我個人對新城飛刀的判斷是,跌50%的基礎上,看事件發展情況再作考慮。


Mr007X

1.新城是高負債企業,承受不了風險,一旦銀行抽貸或者消費者對其形象惡化,很容易引起一系列連鎖反應,致使資金鍊斷裂;
2. 事件還在發酵,只是剛起頭,後續是否還有報道仍不清楚,風險過大。


盛唐風物

我持有A,排隊跌停板賣,預先計提-30%。這是我十多年來投資生涯中遇到的最大的一個雷。不過我持有已經大半年了,還算沒有傷筋動骨,心情確實鬱悶。


sheki

外資很看重公司管理層誠信問題,這種惡劣的品質問題就更別提了。所以我覺得港股會比A股跌得還要狠。


值得投資的好公司很多,何必非揪著這一個。更何況老實說輿情的影響真的挺大的,長生的事件群情激憤,形勢就是不把長生弄退市不足以平民憤。所以新城目前的折價看,收益是有限的,風險卻是無限的,不值得投入。


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